前三季度主要經濟指標數據顯示，國民經濟頂住了外部的較大沖擊，克服了國內較大的下行壓力，總體保持平穩運行的態勢，為實現全年經濟發展預期目標奠定了良好基礎。但實現全年經濟發展預期目標還面臨著國內外不少的困難和挑戰，特別是要針對主要經濟指標增速出現的動態放慢苗頭，需要抓住年內還有兩個多月的時間，重點抓緊落實好中央已出臺的各項政策措施，爭取在年內發揮出更大的成效，同時也要密切關注經濟運行動向，適勢適時加大政策調控力度，努力實現全年經濟發展預期目標。

　　一、前三季度國民經濟頂住了外部沖擊、克服了國內下行壓力，總體保持了平穩運行態勢。

　　前三季度，國民經濟總體保持了平穩運行的態勢，GDP增速有所回落，價格仍在低位運行，調查失業率保持基本穩定，國際收支貨物和服務貿易順差持續增加。

　　(一)三季度GDP增速比二季度回落，比上年同期回升。前三季度GDP同比增長5.2%，其中，第一產增長3.8%，第二產業增長4.9%，第三產業增長5.4%。從季度變化趨勢看，GDP增速逐季回落，一季度同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%。

　　圖1：2023-2025年季度GDP同比增長速度(%)

　　資料來源：國家統計局

　　三季度4.8%的經濟增速在世界上仍是比較快的增速。根據Consensus Forecasts 最新預測數據，今年三季度美國GDP同比將增長1.8%，歐元區將增長1.1%，日本將增長0.8%，印度將增長6.5%，我國仍然是世界主要經濟體中經濟增長比較快的國家。

　　圖2：2025年三季度世界主要經濟體GDP同比增速(%)

　　資料來源：Consensus Forecasts，國家統計局

　　(二)三季度CPI當季同比下降，比二季度降幅擴大，而上年同期保持上漲。三季度CPI同比下降0.2%，比二季度下降0.03%擴大0.17個百分點，上年三季度為上漲0.5%。前9個月份中，CPI有2個月份保持上漲，有1個月份保持持平，有6個月份保持下降。CPI漲幅持續保持低位特別是較長時期的持續下降，說明消費需求不足的問題十分突出。

　　圖3：2023-2025年季度CPI和核心CPI當季同比上漲率(%)

　　資料來源：國家統計局

　　注：季度CPI和核心CPI數據為對應3個月份數據的算術平均值。

　　扣除食品和能源價格的核心CPI保持了漲幅持續擴大的態勢。三季度核心CPI上漲0.9%，比二季度上漲0.6%擴大了0.3個百分點，二季度比一季度也擴大了0.3個百分點。核心CPI漲幅的持續擴大，表明今年以來經濟運行活力在不斷增強。

　　(三)三季度調查失業率比二季度回升，與上年同期持平。三季度平均調查失業率為5.2%，比二季度平均調查失業率的5.0%回升了 0.2個百分點，與上年同期的5.2%持平。從季度變化看，與上年的變化軌跡大體相當，一季度回升，二季度回落，三季度回升。

　　圖4：2023-2025年季度當季全國城鎮調查失業率(%)

　　資料來源：國家統計局

　　注：季度調查失業率數據為對應3個月份數據的算術平均值。

　　8月份，全國城鎮不包括在校生的16-24歲的勞動力失業率為18.9%，比6月份的14.5%上升了4.4個百分點，比上年同期的18.8%上升了0.1個百分點;全國城鎮不包括在校生的25-29歲的勞動力失業率為7.2%，比6月份的6.7%上升了0.5個百分點，比上年同期的6.9%上升了0.3個百分點。由此可以看出，當前青年人的就業壓力仍還比較大。

　　(四)國際收支貨物和服務貿易順差保持穩定增加。1-8月份國際收支貨物和服務貿易累計順差35723億元，比上年同期的17699億元增加18024億元;1-6月份累計順差25223億元，比上年同期的10563億元增加14660億元;1-3月份累計順差12234億元，比上年同期的4154億元增加8080億元，國際收支貨物和服務貿易順差與上年同期相比保持了持續穩定的增加，特別是增量持續保持超過上年同期量。在國際環境較為嚴峻的形勢下，國際收支貨物和服務貿易順差保持持續較大增量的增加，足以說明我國經濟有著較強的國際競爭力。

　　圖5：2024-2025年年國際收支貨物和服務貿易季(月)度累計差額(億元)

　　資料來源：國家外匯管理局

　　注：國際收支貨物和服務貿易季(月)度累計順差是根據國家外匯管理局公布的相應月度數據進行的加總。

　　國際收支貨物和服務貿易順差增加較多，是貨物貿易順差增加較多、服務貿易逆差減少明顯綜合作用的結果。1-8月份貨物貿易累計順差45520億元，比上年同期的29438億元增加16082億元;國際收支服務貿易累計逆差9795億元，比上年同期的11732億元減少1937億元。1-6月份貨物貿易累計順差比上年同期增加13336億元，國際收支服務貿易累計逆差減少1322億元;1-3月份貨物貿易累計順差比上年同期增加7552億元，國際收支服務貿易累計逆差減少531億元。

　　二、宏觀調控政策不斷加力優化，大部分主要經濟指標比上年同期回升

　　前三季度，工業、零售、出口、財政支出和貨幣供應量等主要經濟指標，在宏觀調控政策不斷加力優化作用下，增速比上年同期保持回升態勢。

　　(一)工業生產增速比上半年回落，比上年同期回升。 前三季度規模以上工業增加值同比增長6.2%，比上半年增長6.4%回落了0.2個百分點，比上年同期增長5.8%回升0.4個百分點。其中，采礦業同比增長5.8%，比上半年增長6.0%回落了0.2個百分點;制造業增長6.8%，比上半年增長7.0%回落了0.2個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.0%，比上半年增長1.9%回升0.1個百分點。

　　圖6：2023-2025年季度規模以上工業增加值累計同比增速(%)

　　資料來源：國家統計局

　　(二)社會消費品零售總額增速比上半年回落，比上年同期回升。前三季度社會消費品零售總額同比增長4.5%，比上半年增長5.0%回落了0.5個百分點，比上年同期增長3.3%回升了1.2個百分點。其中，餐飲收入同比增長3.3%，比上半年增長4.3%回落了1.0個百分點;商品零售額增長4.6%，比上半年增長5.1%回落了0.5個百分點。雖然前三季度社會消費品零售總額增速比上年同期回升，好于上年同期，但從動態變化上看，增速是在放慢。

　　圖7：2023-2025年季度社會消費品零售總額累計同比增速(%)

　　資料來源：國家統計局

　　(三) 貨物出口增速比上半年略有回落，比上年同期回升。前三季度貨物出口總值同比增長7.1%，比上半年增長7.2%回落0.1個百分點，比上年同期增長6.2%回升0.9個百分點。其中，對歐盟出口同比增長9.2%，比上半年增長7.9%回升1.3個百分點;對美國出口下降16.2%，比上半年下降9.9%擴大6.3個百分點;對東盟出口增長15.8%，比上半年增長14.3%回升1.5個百分點;對拉丁美洲出口增長7.8%，比上半年增長8.4%回落0.6個百分點;對非洲出口增長29.4%，比上半年增長23.0%回升6.4個百分點。

　　圖8：2023-2025年季度貨物貿易出口累計同比增速(%)

　　資料來源：海關總署

　　(四)一般公共預算支出增速比上半年略有回落，比上年同期回升，政府性基金預算支出增速比上半年回落但仍保持高位，上年同期為下降。前三季度，全國一般公共預算支出同比增長3.1%，比上半年增長3.4%回落0.3個百分點，比上年同期增長2.0%回升了1.1個百分點，但增速仍有一些偏慢;全國政府性基金預算支出同比增長23.9%，比上半年增長30.0%回落6.1個百分點，上年同期為下降8.9%，呈現出明顯回升的態勢。從拉動經濟增長的要求看，特別是在面對微觀經營主體對貨幣敏感度不強的形勢下，政府支出的作用還需要發揮的更多一些，有必要進一步加大政府支出的力度。

　　圖9：2023-2025年季度全國一般公共預算支出和全國政府性基金預算支出累計同比增速(%)

　　資料來源：財政部

　　注：2023年1-3季度數據為1-10月份數據。

　　(五)廣義貨幣供應量(M2)增速比上半年末和上年同期均保持回升，狹義貨幣供應量(M1)增速比上半年末和上年同期也均保持回升。三季度末，廣義貨幣供應量同比增長8.4%，比上半年末增長8.3%回升了0.1個百分點，比上年同期增長6.8%回升了1.6個百分點;狹義貨幣供應量同比增長7.2%，比上半年末增長4.6%回升了2.6個百分點，而上年同期為下降3.3%。M2和M1漲幅的持續擴大，表明今年以來的貨幣政策較好地保持 了適度寬松的方向，但從經濟回升的需要看，貨幣政策仍需要保持進一步寬松的必要。

　　圖10：2024-2025年M2和M1季末同比增速(%)

　　資料來源：中國人民銀行

　　三、部分主要經濟指標增速放慢甚至出現下降，對經濟產生的不利影響需引起高度關注

　　前三季度，固定資產投資和居民人均消費支出等主要經濟指標增速出現了不同程度的放慢或下降，對經濟的穩定增長產生了不利影響，需要引起宏觀調控政策的高度關注。

　　(一)固定資產投資由上半年增長轉為下降，也由上年同期增長轉為下降。前三季度固定資產投資(不含農戶)同比下降1.1%，上半年為增長2.8%，上年同期為增長3.4%。其中，第一產業投資增長4.6%，比上半年增長6.5%回落了1.9個百分點;第二產業投資增長6.3%，比上半年增長10.2%回落了3.9個百分點;第三產業投資下降4.3%，上半年為下降1.1%，降幅擴大了3.2個百分點。

　　圖11：2023-2025年季度固定資產投資累計同比增速(%)

　　資料來源：國家統計局

　　(二)居民人均消費支出增速比上半年回落，比上年同期也回落。前三季度居民人均消費支出(扣除價格因素，下同)同比增長4.7%，比上半年增長5.2%回落0.5個百分點，比上年同期增長5.3%回落0.6個百分點。其中，前三季度城鎮居民人均消費支出同比增長3.9%，比上半年增長4.6%回落0.7個百分點;農村居民人均消費支出同比增長5.8%，與上半年增長5.8%持平。

　　圖12：2023-2025年季度居民人均消費支出累計同比增速(%)

　　資料來源：國家統計局

　　注：居民人均消費支出增速為扣除價格因素的實際增速。

　　四、年內要重點抓緊已有政策的落實，適勢適時加大宏觀調控力度

　　前三季度GDP增長5.2%，對實現全年GDP增長5.0%的目標奠定了良好基礎。初步測算，在前三季度GDP增長5.2%的情況下，四季度GDP增長4.5%以上，就可實現GDP增長5.0%的預期目標。但要看到四季度GDP增長4.5%還面臨著不小的困難，一是四季度GDP增長的上年基數還比較高，上年四季度GDP增長5.4%，為上年增長最快的一個季度，增加了今年四季度GDP增長4.5%的難度;二是三季度部分主要經濟指標特別是投資和消費的快速下行，對四季度經濟運行形成了較大的慣性下行壓力;三是世界主要體四季度經濟增速都有所放慢，美國四季度GDP增速放慢0.4個百分點，歐元區放慢0.2個百分點，日本放慢0.5個百分點。

　　年內還有兩個多月時間，時間已很緊迫;經濟運行中還存在著外部不確定性沖擊和國內經濟下行壓力，困難和挑戰還不少，下階段重點是要抓緊落實好中央已出臺的各項政策措施，爭取各項政策措施在年內發揮出更大的成效，同時也要密切關注經濟運行動向，適勢適時加大政策力度，努力實現全年經濟發展預期目標。

　　一是要抓緊落實好中央已出臺的各項政策措施。今年以來按照積極的財政政策加力增效、適度寬松的貨幣政策精準發力的要求，宏觀調控連續出臺了一系列政策措施，財政政策發行超長期特別國債支持“兩重”和“兩新”，提高養老金和醫保財政補助標準，建立育兒補貼制度，出臺對服務業貸款貼息政策，貨幣政策出臺了降低準備金率0.5個百分點，下調政策利率0.1個百分點，等等。這些政策措施對今年以來經濟的穩定運行發揮了重要積極作用，下階段還需要繼續抓好落實工作，特別是要落實好近期發行的長期特別國債、補貼及貼息、產業穩增長、促進消費等政策措施。

　　二是要適勢適時加大宏觀調控力度。近期國際上又接連不斷地發生了一些重大變化，其中有些變化趨勢的方向和強度還存在著較大的不確定性;國內需求包括消費需求和投資需求仍還比較疲弱，經濟下行壓力仍還比較突出;加之一些政策措施因受基數等因素的影響，效果也呈現出減弱的苗頭，需要根據形勢的變化，把握好時機，加大宏觀調控力度。從目前國內外形勢看，需要著力進一步擴大國內需求，財政政策和貨幣政策需要進一步加大力度，同時還要針對一些行業遇到的困難采取特殊政策，穩定好行業乃至整體經濟的穩定運行。

　　(作者系我會副會長)